Enflasyon %4,3’e Yükseldi: RBA’ın Haftaya Ek Faiz Artış Baskısı Eledi

Australya’da yıllık enflasyon oranı Eylül’de %4,3’e yükseldi, Ağustos’taki %4,0 seviyesinden artış göstererek, Merkez Bankası‘nın Salı günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde baskıyı korudu.

Enflasyon raporundan sonra, yılın bu yılki beşinci faiz artışı olması beklenen bir başka faiz artışı beklentisi %80’e çıktı.

Petrol ve tatil maliyetleri artışa katkı sağladı. Ancak bankacılık için daha önemli test, temel enflasyondu: RBA’nın tercih ettiği çeyreklik enflasyon ölçüsü olan çeyreklik ortalama, %1,0 yükseldi, Haziran’daki %0,8 seviyesinden artış.

Yakıt ve seyahat maliyetleri fiyatları yukarı itiyor

Ana tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Eylül’de %0,6 yükseldi, Avustralya İstatistik Kurumu raporladı. En büyük itici güç, küresel petrol fiyatlarının artmasıyla ay içinde %9,4 yükselen otomotiv yakıtı fiyatlarıydı, bir yıl öncesine göre %23,6 daha yüksek kaldı.

Yurt içi tatil seyahati ve konaklama Eylül’de %8,0 yükseldi, okul tatilleri ve büyük spor etkinliklerini yansıttı. Bu artışlar ana artışı açıklamaya yardımcı oluyor — ekonominin her bölümünün aşırı ısındığını kanıtlamadan.

Eviye enflasyonu aslında yıllık %5,2’ye geriledi, Ağustos’taki %5,7’den düştü. Yeni konut fiyatları ay içinde değişmedi, müteahhit indirimleri taban fiyat artışlarını dengeledi. Elektrik fiyatları yıl içinde %12,8 daha yüksek kaldı, büyük ölçüde sona eren federal hükümet indirimlerini yansıttı.

Daha yüksek petrol fiyatları hane bütçelerini sıkıştırıyor ve işletmelerin teslimat maliyetlerini artırıyor. Bir faiz artışı daha fazla petrol üretemez, ancak ekonominin genelinde harcamaları yavaşlatıp işletmelerin daha yüksek maliyetleri aktarmalarını zorlaştırabilir.

Temel test

Temel “ortalama” ölçüsü, olağan dışı büyük fiyat artışlarını ve düşüşlerini kaldırarak daha geniş trendin daha net bir resmini veriyor. RBA’nın faiz belirlerken en çok dikkat ettiği ölçü bu.

Bu ölçüde, temel enflasyon Eylül çeyreğinde %1,0 yükseldi. Bu çeyreklik artış, ekonomistlerin beklentileriyle örtüşüyordu.

Çeyreklik 1,0’luk artış hızı, sürse, RBA’nın yıllık 2–3% hedefinin oldukça üzerinde olur. Bu bir öngörü değil, ivme hakkında bir uyarı.

Yıllık oran, Capital Brief tarafından aktarılan Bloomberg anketindeki 3,6% tahmininin üzerinde 3,7%’ye yükseldi.

Surcharge yasağı enflasyonu artırabilir mi?

Başka bir olası karmaşıklık, kart ödemelerine uygulanan ek ücretin (surcharge) kaldırılması. Visa, Mastercard ve EFTPOS 1 Ekim’den itibaren no-surcharge (ek ücret yok) kurallarını getirdi.

işletmeler kart kabul etmek için ödemeye devam ediyor. Bazıları bu maliyetleri, terminale ayrı bir ücret yansıtmak yerine, daha yüksek ilan edilen fiyatlarla geri kazanabilir.

10 cent kart surcharge’lu 5 dolarlık bir kahve, surcharge’sız 5,10 dolarlık bir kahve haline gelebilir. Kartlı müşteri aynı toplamı öderken, önceki gibi nakit ödeyen kişi daha fazla ödeyebilir.

RBA, kart surcharge’larının TÜÜ’ye dahil edilmediğini belirtiyor. Ancak işletmeler bu maliyetleri nihai fiyatlara yalarssa, bu ölçülen enflasyonu yükseltir.

Mart ayında Rezerv Bankası, mevcut kart surcharge’larının ilan edilen fiyatlara dahil edilmesinin tüketici fiyat endeksini yaklaşık 0,1% yükseltebileceğini tahmin etti.

Bu, her yıl ekstra 0,1 puan enflasyon ya da tamamen beklenmedik bir şok değil.

Bir enflasyon sürprizi, tahmincilerin önceden hesaba kattığından daha fazla yeniden fiyatlamayı gerektirir. Öte yandan, düşük ödeme maliyetleri ve rekabet artışları sınırlayabilir.

Bugünkü enflasyon raporu, kurallar değişmeden önceki Eylül ayını kapsıyor. İşletmeler, beklentiye dayanarak yeniden fiyatlama yapmış olabilir, ancak bu kanıt gerektiren bir hipotez. Ekim, uygulamadan sonraki ilk tam ayı sağlayacak; yükseklenen kafe fiyatları tek başına nedenselliği kanıtlamaz.

Bu, Kasım ayındaki bir artış için ne anlama geliyor?

Rakamlar, çeyreklik temel enflasyonun beklentilerle uyumlu olmasına rağmen, 3 Kasım’daki bir sonraki RBA toplantısında bir başka faiz artışının riskini güçlendiriyor.

Kendi finansal piyasa verileri modelim, faiz artışının olasılığının bu haftanın başında 56% iken 80%’e yükseldğini gösteriyor.

RBA Deputy Governor Andrew Hauser said last week the inflation outlook had deteriorated substantially relative to the bank’s August forecasts, citing energy prices and constraints on supply.

In a 60 Minutes interview broadcast on October 25, Assistant Governor Sarah Hunter described demand as too strong relative to supply. She warned about overseas cost increases becoming embedded in domestic inflation, while declining to speculate on the next RBA decision.

The cash rate is already at 4.60%, following September’s quarter-point increase. Those higher borrowing costs take time to restrain spending.

Persistent underlying inflation strengthens the case for further action. But the fuel-driven headline increase needs to be weighed against the more modest monthly underlying result and weaker consumption and rising unemployment, which were acknowledged by Hauser.

A hold would give the past four rate increases more time to work through the economy. It would not necessarily mean the tightening cycle was over.

The details of where the inflation is coming from, and the bank’s updated forecasts to be released next week as well, will matter more than the headline figures alone.